引言 与造车新势力相比，国有新能源企业的损失并没有那么大。不久前，英伟达科技向港交所提交的上市申请披露了三年半累计亏损113.12亿元的惊人数字。但很多人并没有真正关注的是，这家亏损的汽车公司账上仍有超过134亿元的现金及等价物。这种看似矛盾的现象，却揭示了新能源汽车行业竞争环境中一直被忽视的核心逻辑。对于背靠中国长安、东风等主要核心车企的艾维塔、兰兹和深蓝来说，表面的亏损数字远不能说明全部。过去，核心企业的新能源品牌被贴上缓慢、缺乏创新的标签。目前，Avita、Lantu、深蓝的财务报表已公布，来自2022年到2025年，这三个国有企业背靠的新能源品牌将走上三种完全不同的发展路径，呈现出完全不同的财务表现和市场格局。其损失接近于集团为换取未来技术和市场优势而进行的战略投资，其风险限额由集团的雄厚资源牢牢设定。在新能源汽车行业烧钱的喧嚣中，央企品牌发展模式构成了传统国企向新能源转型的多元样本。 01 三重区别实际上讲的是央企新能源转型。事实上，很多品牌还远远没有形成。例如，一汽、上汽、奇瑞仍然使用油电混合动力车型。长安艾维塔、深蓝、东风揽图、广汽艾安、北汽吉虎为第一品牌实现全电动化。 Avita走的是长期的高智商之路，展现出典型的高增长、高亏损的模式。 2025年上半年，营收增至122.08亿元，2022年预计将达到2834万元。虽然收入规模爆发式增长，但同期亏损也达到15.85亿元，累计亏损超过113亿元。 2024年底，艾维塔单笔C轮融资金额突破110亿元，大股东长安汽车率先引入多元化国有资本。艾维达科技总裁陈卓坦言，母公司中国长安的成立，在资金支持、整体合作、市场开拓、技术开发等方面提供了优越的平台，带来了更广泛的资源。这使得Avita能够专注于产品定义和品牌建设，而无需投入精力其较重的固定资产。艾维达科技副总裁王金海曾公开表示：“艾维塔未来五年的目标是加入百万美元年销售俱乐部”。为了实现这一目标，Avita坚持依靠技术合作来打造核心竞争力。 2024年8月，以115亿元收购华为银网公司10%股权，实现深度资本层面联系。两家公司将在产品定义、开发和渠道共享等领域深化共创。渠道布局方面，2025年上半年，Avita拥有313家经销商和16家自主店，为高端产品的推广奠定了基础。在全球扩张方面，Avita 计划走向全球。我们在80多个国家和地区拥有700多个海外销售渠道。 2024年开始出口时，收入仅为2.2亿元。全年实现海外销售额6.86亿元2025年上半年，展现出快速增长的潜力。与阿维塔不同的是，岚图汽车凭借均衡发展的转型道路，走上了从赤字到盈余的清晰轨迹，成为国有企业新能源品牌中首家实现盈利的企业。蓝图预计2022年营收将达60,520亿元，2024年将跃升至193,610亿元，复合年增长率达78.9%。亏损将从2022年的15.38亿元迅速增加到2024年的9100万元，预计2025年上半年其净利润将下滑至4.34亿元。当然，这个利润主要来自补贴，但也说明其拥有出色的造血能力。蓝图汽车总裁吕方坚持“不拼价格，靠产品实力说话”，拒绝跟风压价消耗社会价值，坚持走长远道路。更多重要与此同时，蓝图充分利用了集团的轻资产支持，特别是盘活了现有资产。通过接管东风集团黄金工厂、云峰工厂现有产能改造，蓝图节省了数十亿元新建工厂成本，实现了“7个月增产10万台”的奇迹。这一战略不仅优化了集团内部资源配置，也将集团的支持从单纯的资本注入转变为提高自身造血能力的催化剂。因此，东风集团对揽图进行复杂的资本管理、私有化以及后续的分拆上市，都是基于揽图业务基础的显着改善。深蓝汽车处于中间位置，实施目标驱动、规模优先的战略。 2022年至2024年，深蓝营收从156.77亿元增至372.24亿元，同期净利润亏损期内由319.6万元减少至15.71亿元。截至2025年10月31日，净利润仍为负：10.25亿元。值得注意的是，深蓝汽车债务总额达301.93亿元，资产负债率达117.5%，扩张带来的财务压力。深蓝汽车总裁邓成浩有着非常目标导向的发展理念。他表示，深兰在几个月内逐步取得了进展，长安汽车董事会秘书张德勇指出，深兰“月销量达到3万辆就可以实现盈亏平衡”。为了实现规模目标，邓成浩的目标是在2030年长安汽车500万辆汽车中销售200万辆，计划“今年实现36万辆的年度销售目标，明年产品和技术将出现爆发式增长”。背后是全球的制造和供应链。在这个过程中，需要整个团队的协调。佛例如，深蓝“计划”收购北京现代重庆工厂，体现了将产能扩张纳入集团整体计划。这种模式将让深蓝更加大胆地巩固其市场地位。即使负债率很高，风险也被视为集团战略框架中可控的一部分。三大品牌基于02集团支持的轻资产模式的战略实践有望继续推进。核心支撑在于背后核心企业集团提供的广泛资源禀赋。能。对于一家白手起家的新汽车制造企业来说，持续亏损是生死攸关的事情，而每一轮融资都延长了它的寿命。然而Argo，对于Avita、Lantu和深蓝来说，损失的是集团层面的战略投资，风险被牢牢锁定在集团的资源上。这种资产少、依赖母集团的扩张模式构成了企业的核心竞争力。区别于独立新兴大国的内部竞争逻辑。它涉及系统工程，以在集团的安全限度内以更低的风险和更高的效率实现市场定位和技术进步。因此，他们的竞争本质上是底层集团体系竞争力的延伸。集团的支持，赋予三大品牌的亏损完全不同的意义。中国长安旗下高端智能电动品牌艾维塔，2022年至2025年上半年累计亏损超过113亿元。但2024年底首轮C轮融资超110亿元。作为大股东的长安汽车不仅增持股本，还主动吸引包括国内和本土产业基金在内的多种投资者。作为东风集团一号改造项目，蓝图得到集团全力支持p 在早期阶段。东风甚至通过将港股上市平台私有化、然后蓝图独立上市的复杂操作，攻克了资金关卡。我们集团不仅提供融资，还提供预制产品的制造系统。蓝图接盘改造东风现有工厂的策略是聚焦轻资产经营核心，最终实现盈利转型。深蓝享受长安集团的资源红利。长安汽车总裁朱华荣表示：“人需要人，钱需要钱，资源需要资源。” 2025年7月长安晋升为一级国有企业中国长安后，深蓝的品牌支撑和资源整合能力进一步提升。与宁德时代、华为的合作关系是基于集团层面的战略支持，让我们敢于定下200万辆的全球销量目标2030年n台。事实上，每个品牌在集团大战略中都有明确的定位，盈亏表现也是从集团价值更宏观、更长远的角度来考虑的。国资委对国有企业新能源汽车业务进行单项考核，重点关注技术、市场份额和发展潜力，而不是短期收益。这使我们摆脱了对政策层面短期收益的绝对担忧。换句话说，主要企业品牌所遭受的损失实际上与独立初创公司所遭受的生存损失不同。后者的损失意味着现金流的持续消耗，如果融资失败，公司将面临严峻的处境。第一类损失发生在具有可控资源、明确目标和可预测时间表的战略框架内。该集团的支持让这些国家团队参与者专注于创造长期价值，而不必担心现金流。这是国有资本和产业巨头主导的更深层次、更持久的竞争模式，构成了国企新能源转型的多元化样本。主编：石杰 编辑：何增荣 THE FINAL PAST·新能源《三国演义》往期回顾：银河领先，风云（参数|图）反超，启元为何落败？ AI汽车会作弊吗？中国汽车需要一份不该做的清单| 15年激情与荣耀⑨
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